Philippe Waechter
@philwaechter
Economist interested in macroeconomics, economic policy and climate change. The world is changing rapidly and economists have a role to play. Based in Paris, France
Artificial Intelligence at the heart of the economy AI is no longer a promise: a daily tool, it is also the engine of a new industrial revolution, transversal and disseminated at an unprecedented speed. Four uncertainties dominate: employment, with white collars now threatened;
𝙇'𝙀𝙇𝙀𝘾𝙏𝙍𝙄𝘾𝙄𝙏𝙀 𝙎𝙀 𝘿𝙀𝘾𝘼𝙍𝘽𝙊𝙉𝙀, 𝙇𝘼 𝙋𝙇𝘼𝙉𝙀𝙏𝙀 𝙉𝙊𝙉 En 2025, renouvelables et nucléaire ont fourni un record de 42,6 % de la production électrique mondiale. (Cf. document) Mais l’électricité ne pèse que 20 % de la consommation finale d’énergie mais les fossiles représentent 86,2 % des énergies primaires,
𝙀𝙇𝙀𝘾𝙏𝙍𝙄𝘾𝙄𝙏𝙔 𝙄𝙎 𝘽𝙀𝘾𝙊𝙈𝙄𝙉𝙂 𝘿𝙀𝘾𝘼𝙍𝘽𝙊𝙉𝙄𝙕𝙀𝘿, 𝘽𝙐𝙏 𝙏𝙃𝙀 𝙋𝙇𝘼𝙉𝙀𝙏 𝙄𝙎 𝙉𝙊𝙏 In 2025, renewables and nuclear power provided a record 42.6% of the world's electricity production. (Se the document) But electricity accounts for only 20% of final energy consumption: fossils still represent 86.2% of primary energies,
𝙎𝙩𝙧𝙪𝙘𝙩𝙪𝙧𝙚 𝙙𝙚 𝙡𝙖 𝙘𝙤𝙣𝙨𝙤𝙢𝙢𝙖𝙩𝙞𝙤𝙣 𝙙'𝙚𝙣𝙚𝙧𝙜𝙞𝙚𝙨 𝙥𝙧𝙞𝙢𝙖𝙞𝙧𝙚𝙨 𝙙𝙖𝙣𝙨 𝙡𝙚 𝙢𝙤𝙣𝙙𝙚 𝗟𝗮 𝘁𝗿𝗮𝗻𝘀𝗶𝘁𝗶𝗼𝗻 𝘃𝗲𝗿𝘀 𝗹𝗮 𝗻𝗲𝘂𝘁𝗿𝗮𝗹𝗶𝘁é 𝗰𝗮𝗿𝗯𝗼𝗻𝗲 𝘃𝗮 ê𝘁𝗿𝗲 𝗹𝗹𝗹𝗹𝗹𝗼𝗼𝗼𝗼𝗻𝗻𝗻𝗻𝗴𝗴𝗴𝗴𝘂𝘂𝘂𝗲𝗲𝗲𝗲𝗲
𝗟𝗮 𝗱𝗲𝘁𝘁𝗲 𝗽𝘂𝗯𝗹𝗶𝗾𝘂𝗲 𝗲𝗻 𝗙𝗿𝗮𝗻𝗰𝗲 Depuis le point bas de 1975, la dette publique est l’échappatoire systématique pour dépenser plus.
Une visualisation simple du changement de régime sur le marché du pétrole
Cessez-le-feu Les négociations démarrent. Les USA voulaient mettre l’Iran sous tutelle, l’Iran souhaite être au cœur de la reconstruction politique du Moyen-Orient. La discussion va être rude.
𝗧𝗮𝗻𝗸𝗲𝗿𝘀 𝗱𝗮𝗻𝘀 𝗹𝗲 𝗱é𝘁𝗿𝗼𝗶𝘁 𝗱'𝗢𝗿𝗺𝘂𝘇 Visualisation du trafic de tankers dans le détroit d'Ormuz. Le changement de régime est historique et l'impact le sera peut être autant puisque 20% du pétrole mondial y passe et est donc bloqué.
𝙏𝙃𝙀 𝙀𝘾𝘽 𝘼𝙉𝘿 𝙄𝙉𝙁𝙇𝘼𝙏𝙄𝙊𝙉 The ECB's reaction will depend on its perception of the conflict's duration. During the Great Moderation, inflation was low and relatively stable, and monetary policy was aligned with the business cycle.
𝙇𝘼 𝘽𝘾𝙀 𝙀𝙏 𝙇'𝙄𝙉𝙁𝙇𝘼𝙏𝙄𝙊𝙉 La réaction de la BCE sera fonction de sa perception sur la durée du conflit. Durant la grande modération, l'inflation était réduite et peu volatile, la politique monétaire était calée sur le cycle économique.
En revanche, le prix de l'essence est comparable dans les deux références. Si le prix de l'essence avait suivi celui du prix du baril, le prix du sans plomb 95 convergerait vers 2.5€ le litre. La hausse du prix du pétrole attendue se répercutera sur le prix de l'essence.
𝙇𝙚 𝙥𝙧𝙞𝙭 𝙙𝙚 𝙡'𝙚𝙨𝙨𝙚𝙣𝙘𝙚 𝙚𝙨𝙩 𝙞𝙡 𝙩𝙧𝙤𝙥 𝙘𝙝𝙚𝙧 ? J'ai comparé la période actuelle et celle de 2022 au moment du déclenchement du conflit en Ukraine. Pour cela, j'ai pris le prix du pétrole en euro sur des données mensuelles (base 100 en janvier de chacune des deux périodes 2022 et 2026).
𝗣𝗿𝗶𝘅 𝗱𝘂 𝗽é𝘁𝗿𝗼𝗹𝗲 𝗲𝗻 𝗵𝗮𝘂𝘀𝘀𝗲 𝘀𝗶𝗴𝗻𝗶𝗳𝗶𝗰𝗮𝘁𝗶𝘃𝗲 La comparaison avec 2022 est impressionnante. 2026 c'est plus vite et plus fort qu'en 2022 - Le blocage du détroit d'Ormuz est brutal. Cela va vite perturber les économies de l'Europe à la Chine.
𝙀𝙢𝙥𝙡𝙤𝙞 𝙐𝙎 Un nouveau responsable de l'emploi est demandé au Bureau of Labor Statistics. Les chiffres ne vont pas bien. Seulement 13 000 emplois en moyenne par mois depuis l'arrivée de Trump à la Maison Blanche. Changeons la réalité puisqu'elle ne plait pas
𝗟𝗘 𝗖𝗢𝗡𝗙𝗟𝗜𝗧, 𝗟'𝗘𝗡𝗘𝗥𝗚𝗜𝗘 𝗘𝗧 𝗟'𝗜𝗡𝗙𝗟𝗔𝗧𝗜𝗢𝗡 Le conflit en Iran a fait resurgir le spectre de l’inflation. La vive progression des prix de l’énergie depuis le début des affrontements est un signal fort dans ce sens. Cependant, pas de parallèle hâtif avec l’épisode inflationniste qui démarre à la mi-2021.
𝗖𝗼𝗻𝘁𝗿𝗮𝗶𝗿𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 à 𝗹'é𝗾𝘂𝗶𝗽𝗲 𝗱𝗲 𝗙𝗿𝗮𝗻𝗰𝗲 𝗱𝗲 𝗿𝘂𝗴𝗯𝘆, 𝗹𝗮 𝗰𝗼𝗻𝗷𝗼𝗻𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 𝗳𝗿𝗮𝗻ç𝗮𝗶𝘀𝗲 𝗻𝗲 𝘁𝗿𝗮𝗻𝘀𝗳𝗼𝗿𝗺𝗲 𝗽𝗮𝘀 𝗹'𝗲𝘀𝘀𝗮𝗶. En février, l'élan de la fin d'année 2025 s'essouffle alors que la dynamique de l'emploi se dégrade encore.
𝗪𝗛𝗘𝗡 𝗪𝗜𝗟𝗟 𝗪𝗘 𝗦𝗘𝗘 𝗔 𝗦𝗧𝗥𝗜𝗖𝗧 𝗕𝗨𝗗𝗚𝗘𝗧? 𝟮𝟬𝟮𝟴 𝗔𝗧 𝗕𝗘𝗦𝗧 The issue of public finances in France has not been resolved. The problems on debt stabilization, intergenerational equity and the dynamics of the social model have not really been addressed by the recent discussions.
𝗔 𝗤𝗨𝗔𝗡𝗗 𝗨𝗡 𝗕𝗨𝗗𝗚𝗘𝗧 𝗥𝗜𝗚𝗢𝗨𝗥𝗘𝗨𝗫 ? 𝟮𝟬𝟮𝟴 𝗔𝗨 𝗠𝗜𝗘𝗨𝗫 La question relative aux finances publiques en France n’a pas été résolue. Les problèmes sur la stabilisation de la dette, l’équité intergénérationnelle et la dynamique du modèle social n’ont pas franchement été adressés par les récentes discussions.
Dans le troisième graphe, le pouvoir d'achat est revenu sur sa norme de 1% d'avant crise inflationniste. La perte de pouvoir d'achat avait été forte en raison de la vive hausse des prix. Mais c'est du passé désormais.
Pour 2026, le taux d'inflation (avec tabac) n'est que de 0.3% en janvier et ne devrait pas provoquer de négociations intenses susceptible d'inverser la tendance sur le profil du salaire.
𝙇𝙚 𝙢𝙖𝙧𝙘𝙝é 𝙙𝙪 𝙩𝙧𝙖𝙫𝙖𝙞𝙡 𝙨𝙚 𝙣𝙤𝙧𝙢𝙖𝙡𝙞𝙨𝙚 𝙚𝙣 𝙁𝙧𝙖𝙣𝙘𝙚 Le taux de salaire de base en France a augmenté de 1.7% sur un an, au T4 2025, selon la Dares. Dans le même temps, le taux d'inflation hors tabac n'était que de 0.7%. En conséquence, le pouvoir d'achat du salaire mensuel de base est en hausse de 1%.
𝗟’𝗛𝗜𝗦𝗧𝗢𝗜𝗥𝗘 𝗦’𝗔𝗖𝗖𝗘𝗟𝗘𝗥𝗘 𝗘𝗡𝗖𝗢𝗥𝗘 𝗘𝗡 𝟮𝟬𝟮𝟲 “ Il y a des décennies où rien ne se passe, et il y a des semaines où des décennies se produisent.” Cette citation de Lénine est très utilisée actuellement mais elle résume bien l’accélération de l’Histoire.
𝗛𝗜𝗦𝗧𝗢𝗥𝗬 𝗔𝗖𝗖𝗘𝗟𝗘𝗥𝗔𝗧𝗘𝗦 𝗘𝗩𝗘𝗡 𝗙𝗨𝗥𝗧𝗛𝗘𝗥 𝗜𝗡 𝟮𝟬𝟮𝟲 "There are decades when nothing happens, and there are weeks when decades happen." This quote from Lenin is widely used today, but it aptly summarizes the acceleration of History.